蔚来Q2财报：营收37.2亿元，毛利率首次实现转正
没有让李斌失望，蔚来终于实现毛利转正。
在二季度财报发出之前，蔚来汽车创始人、董事长兼CEO李斌曾在成都车展上表示，“蔚来汽车二季报毛利率肯定会转正，亏损在收窄。”
此前，李斌在一季度财报电话会议上曾表示，二季度“整车毛利率肯定超过5%”，整体毛利预计超3%。
根据此次发布的二季度财报数据显示，蔚来2020年二季度总收入为37.2亿人民币（5.264亿美元），同比增长146.5%，环比增长171.1%，二季度的毛利率为8.4%，首次实现转正。
亏损继续收窄
值得注意的是，二季度汽车销售收入为34.9亿元人民币（4.934亿美元），占总收入的94%，同比增长146.5%，环比增长177.6%。
对于销售收入出现大幅增长的原因，蔚来将其归结为ES6交付量较去年同期显著增长，以及疫情之后车辆销售复苏带来交付量的增加。
作为蔚来的主营业务，汽车销量的增加，直接带动了营收的增加。蔚来在二季度的销量上，首次实现单季交付量破万，共交付10,331 辆ES8和ES6，同比增长 190.8%，环比增长 169.2%。7月，蔚来的交付量达到 3,533 辆，相比于2019年同期增长了 111.3%。
蔚来二季度其他销售收入为2.328亿人民币（3,300万美元），同比增加147.7%，环比增加100%。蔚来表示，二季度其他销售收入同比增长的主要原因是服务包和能量包订阅量，以及家用充电桩安装量和配件销售收入增加，这与2020年第二季度汽车销量的增加一致。
蔚来二季度营收和每股亏损表现均超出分析师的预测。二季度经营性亏损为11.60亿元人民币（1.642亿美元），同比下降64.0%，环比下降26.1%。除股权激励费用，调整后经营性亏损（非美国通用会计准则）为11.147亿元人民币（1.578亿美元），同比下降64.4%，环比下降27.5%。
李斌在财报电话会议上表示，“三季度交付量将再创新高，达到11,000到11,500辆。”
若车辆交付量达到11,000和11,500辆之间，较2019年第三季度增长约129.2%至139.6%，较2020年第二季度增长约6.5%至11.3%。蔚来在7月交付了3533辆，8、9两月的交付目标为7467-7967辆。
这样预计蔚来在三季度的总收入将在40.475亿元人民币（5.729亿美元）至42.123亿元人民币（5.962亿美元）之间，相比2019年第三季度增加约120.4%至129.3%，比2020年第二季度增加约8.8%至13.3%。
毛利率首次实现转正
在毛利率方面，随着季度交付量的跃升、单车收入的提高、电池包等物料采购成本的下降、以及制造费效的改善，蔚来毛利率在第二季度取得重大突破，整车毛利率达到 9.7%，综合毛利率达到 8.4%，远高于此前一季度5%与 3%的预期。
2019年第二季度整车毛利率为负24.1%，上季度为负7.4%；2019年第二季度综合毛利率为负33.4%，上季度为负12.2%。
与2019年第二季度相比，毛利率增加的主要原因，蔚来将其归结于是由于2020年第二季度汽车销售毛利率的增加。汽车毛利率的同比和环比增长主要是由于2020年第二季度某些物料采购成本的下降，以及产量增加带来的单位制造成本的降低。除此之外，相较2019年第二季度，2020年第二季度汽车毛利率的增长还归因于2019年第二季度含公司主动电池召回事项相关的一次性影响。
李斌在财报电话会议上表示，“接下来会继续提升毛利率，今年下半年整车毛利率和综合毛利率都将超过10%。”
总之，由于交付量的大幅增长、“直销+按订单生产”的模式，以及来自于供应链合作伙伴的支持，使得蔚来在 2020 年第二季度历史上首次实现了经营活动现金流转正。
二季度研发与销售费用均同比下降
二季度研发费用为5.452亿元人民币（7,717万美元），同比下降58.1%，环比增长4.4%。二季度除股权激励费用外的研发费用（非美国通用会计准则）为5.335亿元人民币（7,552万美元），同比下降58.4%，环比增长3.7%。
蔚来将二季度研发费用的同比下降的主要原因，归结于是由于在2019年二季度包含ES6量产前大量严格的测试活动产生的相关费用。与2020年第一季度相比，二季度研发费用保持相对稳定，主要由于常规项目的研发活动保持稳定，而新项目尚未进入大规模投资阶段。
关于研发的投入，李斌在财报电话会议上表示，“每年会有30亿人民币以内的投入，下一步围绕下一代自动驾驶技术会增加一些投入。差不多每个季度会有5到6亿的费用，有些季度会根据车型开发的进度，有一些增加。”由此来看，二季度的研发投入也在合理正常的范围之内。
二季度销售及管理费用为9.368亿元人民币（1.326亿美元），同比下降34.1%，环比增长10.4%。2020年第二季度除股权激励费用外的销售及管理费用（非美国通用会计准则）为9.045亿元人民币（1.280亿美元），同比下降33.1%，环比增长9.7%。
销售及管理费用的同比下降，蔚来将其主要归因于公司在市场营销和其他业务支持性活动上不断进行成本节约、优化运营效率。销售及管理费用的环比增加主要是由于市场营销活动在疫情后得以恢复。
同时，值得注意的是蔚来的单车销售管理费用也创下新低，环比下降59.0%，同比下降77.3%。单车销管费用的下降，这表明蔚来在销售和企业内部管理的效率正在快速提升。
车电分离模式取得重大进展
蔚来二季度财报最大的看点之一，即是Battery as a Service （BaaS） 车电分离的创新业务模式取得重大进展。蔚来已经完成整车和电池分开销售所需要的产品公告和认证的全部工作，第一辆 BaaS 模式车辆也完成了保险、贷款、上牌等流程验证。目前，蔚来还在进行正式提供Baas模式服务的最后的准备工作，将在三季度正式发布实施方案。
Battery as a Service，简言之就是买车租电池，车价里面可以不包含电池，蔚来以前也做过这样一些服务，但由于受到政策的约束，更多的是一个类金融的方案，但若政府批准以后，用户可以选用租电池的方案。
蔚来汽车提出的车电分离销售模式，对用户来说，除了可以降低购买成本以外，还能够灵活多变的购买或租用电池，有更好的用车体验。此外，电池的集中管理也将有利于用车安全，及时检测电池状态可避免自燃等事故的发生。
对蔚来而言，该模式可以在不影响毛利率的前提下，甚至于改善毛利率的情况下，能够给用户一个更低的首付和月还款金额，这将有助于提振蔚来的销量，将产品卖给更多的用户。
此外，李斌还在财报会上表示，正在筹建电池资产公司，预计在8月完成。蔚来是其中一个发起股东，但不会是大股东，不影响蔚来的资产负债表。电池公司将会持有电池资产，将电池租给用户，同时可以将更多对这个领域感兴趣的资金引入进来。
下一步，加大研发投入、提产能、卖积分
研发方面，随着蔚来整体情况的改善，李斌在财报电话会议表示，“已经加快了新产品的开发进度，并将加大在自动驾驶技术上的研发投入。”
召唤功能在今年会交付，李斌上表示，“不想误导大家，由于受硬件限制，召唤功能目前还达不到特斯拉的水平。”
产品方面，蔚来智能电动轿跑 SUV EC6 已于 7 月 24 日正式上市，补贴前售价 36.8 万元起。李斌称，“EC6 开启预定后的订单表现超出我们的预期，正在按计划推动EC6的量产工作，预计9 月下旬开始交付。”
产能方面，蔚来制造团队正在将合肥工厂的生产节拍从 15JPH 提升至 20JPH，与此同时也在协调供应链合作伙伴提升产能，将在 8 月底 9 月初达到单月单班4500-5000 台的全供应链产能。
关于积分方面，蔚来去年已产生了10万个双积分，到目前为止，按照今年的价格来看，能产生1.2亿元左右的收入。李斌表示，“已经在和一些汽车厂商谈，Q3、Q4会把这部分积分售掉。”
今年蔚来将会产生20万积分，这部分积分将会在明年进行销售，李斌预计积分价格还会进一步上涨，将会进一步改善蔚来的综合毛利率。
对于售卖积分获得的收入，李斌强调，“会改善蔚来的综合毛利率，但不会像特斯拉算在整车毛利率。”
小结
今年二季度对于蔚来而言，是转折点的一个季度，李斌“从最惨的人”变成“最幸运的人”，蔚来也经历生死考验，终于挺了过来，在交付量、毛利率、运营效率、现金流各方面都实现了突破。
经过一年多的持续努力，可以看到，蔚来已经开始找到适合自己的发展节奏，从稚嫩开始慢慢走向成熟。
随着BaaS的落地，蔚来的市场竞争力将会进一步凸显。而毛利转正，则让业界看到造车新势力将会实现盈利的希望。（本文首发钛媒体APP，作者/张敏）
