巨亏261亿！三大航空央企上半年净利降逾4倍，证金没减持

三大航空央企2020年半年报公布。

8月28日晚间，南方航空（600029.SH，01055.HK）、中国国航（601111.SH，00753.HK）、东方航空（600115.SH，00670.HK）三大航空央企陆续发布的财报显示，2020年上半年，三家航空央企合计实现营收937.39亿元，三大航均为负增长，降幅在五成左右；实现归属于上市公司股东净利润均出现大额亏损，亏损总额为261.57亿元；经营活动产生的现金流量均为净流出，其中国航净流出最多，为76.34亿元。

其中，南航营收在三者中排名第一，为389.64亿元，营收下降幅度也最小。归属于上市公司股东净利润方面，国航亏损超过90亿元；南航亏损最少，为81.74亿元；南航和东航降幅均超500%，国航降幅在400%。而在扣除非经常性损益后，三大航降幅进一步增大，其中南航降幅达至687.03%。

证金公司在2020年上半年对三大航空央企的持股数量均保持不变。

在客运方面，三大航空央企在2020年上半年的客座率均保持在67%左右，其中南航客座率最高，达67.47%；东航客运率最低，为66.76%；同比均下降13-15个百分点。

三大航空央企中机队规模最大的南航，在2020年上半年可用座公里（ASK）和收费客公里（RPK）两项重要指标均为第一，但仍保持较大降幅，三大航这两项指标降幅均分别在五成和六成左右。三大航空央企上半年业绩对比 记者姚晓岚/制图现金流继续受影响

受到新冠肺炎疫情影响，继2020年一季度后，今年上半年三大航的现金流继续受到不同程度的负面影响。

南航方面，实现经营活动产生的现金流量净额为-44.45亿元，同比减少132.96%。南航解释，主要是受疫情影响，经营收入减少所致；投资活动使用的现金流量净额为人民币30.88亿元，较上年同期减少69.99%，主要是本报告期内引进飞机减少所致；筹资活动产生的现金流量净额为人民币 230.47亿元，上年同期筹资活动使用的现金流量净额为人民币88.39亿元，主要是非公开发行股票，以及疫情期间为保证资金量安全，本报告期取得借款、发行中期票据和公司债券增加所致。

南航方面表示，报告期内，集团持续加强成本和现金流管理，积极募集资金，提高抗风险能力。在确保安全的前提下，着力降低航油、地面服务等大项成本；持续优化航路提升运行效率，可用吨公里油耗同比下降9.9%；动态调整全年固定资产投资，压缩基建、技改投资约人民币14.33亿元；保证资金需求，把握发行窗口，多期债券取得当期同类企业同类债券最低利率水平。

国航方面，今年上半年，实现经营活动产生的现金流出净额为76.34亿元，上年同期为现金流入158.03亿。主要是受新冠肺炎疫情的影响，销售收入同比下降以及退票量上升所致；投资活动产生的现金流出净额为73.97亿元，较上年同期的34.56亿元增长114.06%，主要是本报告期内支付飞机预付款及尾款的现金支出同比增加所致；筹资活动产生的现金流入净额为195.25亿元，上年同期为现金流出114.31亿元，主要是为应对新冠肺炎疫情影响，确保流动性安全，融资规模增加所致。

国航方面表示，在现金流方面将严防资金风险、加强现金流预测管控，提升资金使用效率，发行债券置换银行借款，降低融资成本，保证资金流动的安全稳定。积极防范合同履约风险，全面梳理各类合同履行情况，及时识别并稳妥处置异常情况。

东航方面，今年上半年，实现经营活动产生的现金流量净额为人民币-67.20 亿元，同比减少人民币194.71亿元，主要是由于疫情对民航业冲击，航空客运需求大幅萎缩，航班生产量大幅下降，公司营业收入锐减所致；投资活动产生的现金流量净额为人民币-40.91 亿元，同比增长人民币33.57亿元，主要是由于公司为了应对疫情影响，削减或延迟投资计划所致；筹资活动产生的现金流量净额为人民币167.94 亿元，同比增长人民币217.93亿元，主要是由于公司受疫情冲击影响，在收入方面大幅萎缩，增加融资以维持现金流稳定。

东航方面表示，在现金流方面多措并举加强各项成本费用管控，拓宽融资渠道，确保现金流稳定。比如积极协调飞机和发动机制造商，调整飞机和发动机引进进度;压缩投资计划，削减或延迟非紧急投资项目；与供应商和合作方商谈收费减免并优化付款方式;节约燃油和飞机维修等营业成本和日常开支；积极争取行业、财税、 社保等各方面政府纾困政策的支持；积极拓宽融资渠道，确保现金流满足公司生产经营需要。2020年上半年共发行24期超短期融资券和1期公司债，合计募集资金人民币517亿元。

疫情的不确定性影响继续

疫情对航空业的影响还将持续。

南航方面表示，报告期内，新冠疫情在全球持续蔓延，对航空运输业造成严重冲击。随着国内疫情逐步得到有效控制，二季度以来，国内航空需求出现回暖趋势。但与此同时，境外疫情持续蔓延，国内部分地区先后发生局部疫情，预计疫情对民航运输业的影响还将持续较长时间，国际航空整体需求恢复缓慢；在疫情影响下，国内外市场结构，旅客出行消费习惯、淡旺季市场分布以及市场热点均发生了明显变化。鉴于疫情对航空运输业以及全球经济造成的巨大冲击，公司预测年初至下一报告期期末的经营业绩会受到重大不利影响。

不过南航方面称，长远来看，本次疫情预期不会对公司长期经营和核心竞争力产生重大不利影响，公司将利用国内经济复苏的有利时机，采取多种措施，尽量减少疫情对公司造成的不利影响。

国航方面也表示，鉴于疫情发展的不确定性及其对民航运输业的严重冲击，预计本集团年初至下一报告期末业绩将受到重大影响。

东航方面也表示，若疫情对全球航空业的影响延续至下一报告期，公司预期疫情将会给公司2020年三季度及下半年经营业绩带来重大不确定性和不利影响。公司将持续关注疫情的进展情况，紧密跟踪市场需求的变化情况，积极应对此次疫情给本公司生产经营带来的风险和挑战，努力降低疫情带来的不利影响。以上对于本公司未来情况的描述是基于目前情势下的初步判断，存在一定不确定性，敬请广大投资者注意风险。

燃油成本有所下降

航油仍旧是三大航空央企最主要的成本支出，但由于用油量减少和航油价格下降而同比有所下降。

南航方面，今年上半年的航油成本为83.99亿元，同比减少59.26%。

南航方面称，航油成本是集团最主要的成本支出。国际原油价格波动以及发改委对国内航油价格的调整，都会对本集团的盈利造成较大的影响。虽然本集团已采用各种节油措施控制单位燃油成本，降低航油消耗量，但如果国际油价出现大幅波动，本集团的经营业绩仍可能受到较大影响。假定燃油的消耗量不变，报告期内平均燃油价格每上升或下降10% ，将导致本集团报告期内营运成本上升或下降人民币840百万元。

此外，南航集团大部分的航油消耗须以中国现货]