互联网泡沫再现？美国科技股IPO卷土重来

随着8月以来美股逐渐升温，企业首次公开发行（IPO）的热情也被点燃。

最近两周，累计13家公司递交了上市申请，资本市场的热度不由让人回想起1999年互联网繁荣时期的景象。

根据金融数据提供商Refinitiv的数据，今年以来，全球IPO融资达967亿美元，较2019年同期增长11%。医疗保健行业独占鳌头，为154亿美元；科技类股紧随其后，为147亿美元；金融业融资总额为136亿美元。

事实上，受到新冠肺炎疫情的影响，各国IPO在5月底前几乎完全停滞，但在过去两三个月又卷土重来。截至目前，全球在2020年下半年共有241宗IPO，这是自2007年以来的最高纪录。自7月初以来的8周时间里，融资总额达367亿美元，较去年增长140%，创下10年来新高。

去年，硅谷共有9家科技公司完成IPO，虽然共享单车巨头优步（Uber）和Lyft表现不佳，但2019年这些公司平均回报率超过100%，其中的几家的回报率超过400%。

8月19日，民宿共享平台爱彼迎（Airbnb）秘密递交IPO申请，由此拉开了新一轮硅谷企业上市的浪潮。这些“独角兽”包括开发云软件的Snowflake Computing、外卖服务平台DoorDash，以及商品配送平台Instacart、数据管理公司Palantir Technologies和企业办公软件创业公司Asana。统计显示，这五家公司的最新总估值达到800亿美元，他们将在美国劳动节后陆续启动上市流程。

今年以来还没有硅谷企业完成上市（资料来源：Renaissance Capital）

值得一提的是，由脸书（Facebook）联合创始人莫斯科维茨（Dustin Moskovitz）创立的Asana和数据管理公司Palantir Technologies准备以直接上市的方式登陆纽交所。

美国证券交易委员会（SEC）上月表示，已批准纽交所的提议，允许企业在该交易所直接上市并发行新股以筹集资金。此举对纽交所来说是一个重大突破，该交易所一直在推动为企业提供其他的筹资方式，提供与传统IPO不同的选择。在直接上市中，公司在证券交易所挂牌交易股票，但不像IPO那样聘请投行担任承销商。直接上市还让企业避免了一些惯常的IPO限制，比如禁售期。2018年，音乐流媒体巨头Spotify成为第一个通过直接挂牌公开上市的大型公司。

除了美股，中国市场也成为了科技企业上市的热土，阿里巴巴旗下蚂蚁金服拟募资300亿美元，这将超过去年沙特阿美创下的290亿美元纪录，成为全球史上最大IPO，同时也将推动今年全球科技公司IPO规模超过1999年创下的570亿美元的历史纪录。

风险投资公司Index Ventures 主管坎农（Sarah Cannon）表示，疫情加速了市场向数字业务的根本转变。她预测，这种趋势将持续未来数年。包括过去两年中的上市企业的科技IPO指数自1月以来已上涨了40%以上，其中视频会议应用程序Zoom自2019年4月IPO以来上涨了四倍，价值接近800亿美元，去年6月上市的网络安全公司CrowdStrike自3月以来市值增长了三倍。

本世纪初互联网泡沫时期，每个月都有几十家初创公司申请上市。如今伴随着苹果为代表的科技公司股价持续高歌猛进，市场已经嗅到了一丝“非理性繁荣”的气息。不少投资者一直在质疑，今年股市大涨是否正在催生一场类似于20年前的互联网泡沫，当时刚刚起步的互联网经济由此在很大程度上被拖垮。

摩根大通认为，疫情加剧了人们对于互联网从硬件到软件产品和服务的依赖，当前的上涨受益于强劲的盈利。同时科技公司的资产负债率表现良好，现金流充沛，这与2000年的情况形成了鲜明对比，此外低利率环境也有利于小型企业融资。摩根士丹利美洲科技股票资本市场联席主管卡明斯（Lauren Cummings）表示，投资者已准备好接受高估值。

美国银行亚太地区股权资本市场联席主管海菲尔德（Tucker Highfield）指出，尽管受到了公共卫生事件的影响，今年股权资本市场交易整体还是非常繁忙。他预计，随着投资者继续寻求更高回报，IPO市场将在年底前有望继续表现强劲。