神州优车陷停牌僵局，接盘神州租车的北汽未来路在何方？

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一拖再拖之后，神州优车终究没能交出2019年的成绩单。

根据神州优车股份有限公司（OC:838006）9月1日晚发布的公告显示，由于其未能在2020年8月31日之前披露2019年年度报告，违反了全国中小企业股份转让系统信息披露义务相关规定，已被强制终止挂牌。

在公告中，神州优车解释了无法按时交出年报的原因。“7月31日，公司收到中国证券监督委员会的《行政处罚事先告知书》，认定公司在2019年1月17日前就已取得了北京宝沃汽车有限公司控股权，且公司应在2019年1月17日后将北京宝沃纳入财务报表中。”

神州优车表示，证监会作出的结论与事实不符，已经就此事发起听证程序。但相关程序至今仍未完成，进而带来的不确定性使得公司审计工作受到较大影响，所以公司未能准时披露2019年财报。

宝沃“喊口号”式营销终成空

2019年3月，神州优车在公告中宣布，已经斥资49.01亿收购北京宝沃67%的股权。但CEO陆正耀可能从未想到，一年前砸下巨资收购的宝沃汽车竟然能给神州带来如此大的麻烦。

在当时的陆正耀看来，收购宝沃不仅是神州在汽车制造和新零售领域迈出的第一步，更是神州打造产业链闭环的关键一步。宝沃负责造车，神州租车、专车主打出行服务，神州买买车开拓互联网汽车销售渠道，陆正耀心中完美的闭环似乎正在成为现实。

宝沃的最初表现倒也没有辜负陆正耀的期待，靠着神州-宝沃汽车新零售平台的大力支持，宝沃汽车一扭之前的颓势，在2019年上半年卖出了超过3万辆汽车，同比增长率达到80%。背靠行业“大佬”神州优车，宝沃的底气也更足了，“贵才能好，好才能贵！”的宣传标语被宝沃喊得山响，一时间各大城市写字楼都打满了宝沃的广告。

不过，纵使宝沃花了大力气来炒作豪车概念，其产品技术不如人的缺点却仍未能解决，故障率居高不下。根据投诉网站统计显示，有六成的投诉车主是在购车后三个月内就发现车子出现了问题，且问题多出在变速箱、发动机等核心部件上。“这意味着绝大部分宝沃的车子是带着质量缺陷出厂的，令人忧心。”该网站分析师表示。

事实证明了宝沃“只靠一张嘴”营销战略的无用。根据搜狐汽车数据显示，在今年上半年，宝沃BX3车型的销量连续五个月挂零，配置相对要高些的BX7型也在今年2月一度跌至零销量。

负债率高达90%，神州租车引发“神州系”危机

宝沃的失败并不是个例，实际上，陆正耀的“神州系”近年来或多或少地都面临着危机，神州系的“带头老大哥”神州租车就是个典型例子。

凭借陆正耀“融资、烧钱、补贴”战术打入出行市场的神州租车，曾经是国内规模最大的连锁汽车租赁企业。但自2018年开始，神州租车的盈利能力就已大不如前，年净利润从2017年的8.81亿下降到2018年的2.9亿，再降至2019年的3077.6万，负债率更是高达90%。

此外，其核心业务车辆租赁收入也不太好看，2017-2019年，公司车队租赁收入分别为12.56亿元、8.55亿元和5.2亿元，呈逐年下降趋势。随着今年上半年疫情的爆发，神州租车陷入了更难受的境地。有神州租车内部人士接受媒体采访时表示，疫情期间车队大多数闲置，神州租车几乎处在中断运营的状态。

宝沃和神州租车的危机极大地影响了整个神州优车的运营，公司收入连年下降。2018年底神州优车的净利润还达到了2.7亿元，到2019年6月就变成了亏损6.52亿元，同比亏损550.28%，创下公司盈利新低。

拿下危机中的神州租车，“接盘侠”北汽未来将怎么走？

面对接连不断的打击，神州优车开始考虑“弃车保卒”的断尾策略，曾经的老大哥神州租车，很不幸地成为了陆正耀的第一个弃子。

早在4月份，美国私募股权公司华平集团（Warburg Pincus）就意图分两次收购神州租车股份。但华平集团最终放弃了收购打算，于5月30日和神州优车订立终止协议。

在华平离开的同时，又有新玩家加入了对神州租车的竞购。根据神州租车的公告显示，5月31日，神州优车与北京汽车集团有限公司订立了一份无法律约束力的战略合作协议，根据协议内容，北汽集团将收购神州租车不多于4.5亿股股份，相当于公司股本总额的21.26%。

除了北汽外，整车巨头上汽集团也抱有入局的打算。7月2日，上汽同神州优车签署收购要约，上汽香港子公司将以18.98亿港元收购神州租车28.92%的股份。不过，对于神州租车前景的担忧压倒了上汽，7月20日，上汽宣布退出竞购，神州优车最终于8月5日落入北汽手中。

北汽和神州优车算是老熟人了，在今年4月份，北汽就和神州优车达成了全面战略合作，意图构建所谓的“出行生态链”。但北汽能否接好神州优车抛出的这颗烫手山芋，可能还要打一个问号，毕竟北汽也不是头一回试图在共享出行领域发力了。

2014年，北汽成立绿狗租车，正式入局共享出行领域。当时的北汽还发下重誓，要让绿狗成为全国最大的分时租赁公司。但这条狗最终也没能跑起来，反而成为了北汽的累赘。截止2018年9月，绿狗租车资产仅有1.71亿元，而负债却达到了1.82亿元，已经资不抵债。不得已之下，北汽在2018年将绿狗租车转卖给了恒誉新能源，算是抛掉了这个包袱。

虽然在绿狗租车身上遇挫，但北汽似乎对共享出行有着不灭的执念。2017年，北汽又推出华夏出行，加大对共享出行的布局。只不过，新生的华夏出行要面对的却是在业界摸爬滚打数年的曹操出行、享道租车等对手，竞争压力极大。

此外，北汽最近的财务数据也不尽如人意，根据年度报告显示，其在2020年的营收仅为31.12亿元，同比下降了69.84%，净亏损额更是达到了18.63亿元。另外，北汽上半年销量也只达到1.67万辆，同比下降了78.49%。

有分析人士表示，收购神州租车后，北汽或许想利用其庞大的市场份额和覆盖面广的服务网点，为自己在共享出行领域的布局添砖加瓦，同时消化掉最近积累下的新能源汽车库存。但从长远来看，如何帮助神州租车甩掉负收入的包袱，才是目前仍自顾不暇的北汽最需要关注的。

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