再谈诺基亚的“钱景”

可能没有多少投资者看好诺基亚，在市场上认为诺基亚5G订单多年的增长过慢之外。当所有人看到特斯拉在拆股前几日内股价就上涨了75%时，再回头看诺基亚2.5%的投资回报来说，实在是微不足道。

诺基亚近些年来从没有成为一只网红股，毕竟没有几家公司能够与特斯拉相媲美，除了Zoom和苹果公司等之外。目前，诺基亚的股价已经跌至4.7美元左右，持有价值投资理论的投资者希望能够从另外角度看到诺基亚的好，以期保证并安慰自己继续持有。

在上个月，国际贸易委员会针对诺基亚对联想专利侵权案展开调查。在二季度，诺基亚的专利许可收入下降超过10%，去年的毛利率则和营业利润率保持相对稳定的状态。

如果诺基亚能够胜诉，那么联想公司必须对ThinkPad等产品进行重整。否则，诺基亚则面临着该以何种方式和解和罚款的决定。疫情的封锁和“远程办公”的趋势引发了计算机产品的热销，联想，包括苹果公司都是最大的受益者。第一季度，联想公司收入同比增长7%至133亿美元。而诺基亚公司，截止目前仍处于5G专利技术标准拥有的前两位，第一位当然是华为。

笔者查询前CEO在财报会后的电话会议说法中有这样一段。“多元化也应该继续展开，例如我们看到OZO等消费电子产品正在赢得越来越多的市场份额。OZO音频产品已经在包括松下、一加和华硕等产品设备中使用了”。

除了5G之外，诺基亚现有的许可协议能够保证IP收入的稳定性，其研发投入也将在中期财报中展现出业绩表现来。另外，随着电信行业整体向5G过渡，诺基亚的IP协议收入也将因为专利的不断更新而增长。

此外，在几乎没有人看好的手机领域，诺基亚仍在不断获取收益。尤其是诺基亚3.4设备树立起来了知名度。当然，我们都知道在中高端领域有苹果和三星品牌存在，但HMD的廉价手机单位销量仍在不断增长。作为诺基亚在2019年末代的诺基亚2.3产品的后续，诺基亚3.4仅拥有2G的运行内存，32G存储，且搭载着联发科的低端芯片。

此外，笔者在查询诺基亚的评级情况得知，在七位分析师中有四位评级为“买入”，且增长空间有15%左右。但在笔者看来，分析师们对于诺基亚的看法可能仍有些饱受，依靠当前大量的研发投入，以及正在不断确立起的5G领先优势，诺基亚的营业利润率肯定会在短时间内出现一波飙涨态势。

在5G领域另两位霸主华为和爱立信则正在面临着各种大小不一的挑战。相对而言，诺基亚的“包袱”可能是最轻的。

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