秦洪看盘社会财富青睐权益资产，驱动A股市场进入牛市周期

周三A股市场在早盘一度宽幅震荡，随后在军工板块、疫情防控板块持续冲击涨停板的驱动下，上证综指、创业板指再度节节走高，午市后进一步扩大涨幅，两市成交金额仍保持活跃态势。看来，增量资金正在跑步进场，积极加仓在未来相当长时间内能够带来正向收益的权益资产——A股。大行积极配置权益资产近几个交易日，A股市场的成交量一浪高于一浪，尤其是近两个交易日的成交金额在突破一万亿之后，迅速向二万亿目标追击前行。这一方面说明了当前社会财富的确到了一个前所未有的富裕程度，另一方面也说明了当前有实力机构资金经过了前期尝试性建仓之后，在近几个交易日有加速进场扫货的迹象。在周三，一则关于银行理财产品配置权重变革的信息进一步佐证了这一推测。据报道称：一份大行理财子公司的下半年细分类别资产配置展望报告中显示，存款和利率债在中短期内都建议“低配”，信用债中短期内均标记为“中配”，城投债短期内“超配”而中期是“中配”。而A股、港股无论短期还是中期都为“超配”，美股则标记为“低配”。与此同时，在该报道中还称目前两家大行连带母公司老产品和子公司新产品的总量中，仅有2%不到的资产用于配置以股票为主的权益类资产，现在目标是未来能提升到5%左右。根据普益标准数据，2019年末理财存续规模为26.84万亿元，假使配置比例整体从2%提高到5%，那么将带来近万亿级别的资金增量。如此的信息似乎有助于理解两个盘面现象，一是成交金额在近三个交易日持续破万亿，且在周二、周三有向两万亿进军的苗头。因为包括银行理财产品的社会资本都在配置A股，自然资金就不是问题。二是为什么是银行系券商领涨A股，比如说光大证券（601788）、浙商证券（601878）等。因为银行系理财资产进入A股，这些银行系券商有着近水楼台先得月的优势，从而推动着此类个股出现了领涨的态势。可相对积极看后续市场这其实也意味着中短线A股市场的走势不宜过于小视。因为银行理财产品的确面临着进一步配置变革的推动力，在未来一个相当长的时间内，社会利率的下行将是一个大趋势，西方发达国家甚至还出现了负利率的态势。在此背景下，权益资产，尤其是那些现金流好、经营稳定、护城河宽的银行股、食品饮料股、水电、公用事业股等，均可以带来相对积极的正向收益率预期，这主要落实在股息率方面。既如此，未来包括银行理财产品的社会资本配置A股的趋势依然在延续，从而给A股带来源源不断的增量资金。从这些增量资金在近几个交易日的配置方向上，也基本上吻合了股息率、正向收益率等社会资本配置权益的核心条件。其中，有着国家信用背书的银行股等品种已出现了大力补涨的态势。相对应的是，契合国家战略且未来业绩演绎趋势也较为确定的产业领域，比如说周三的军工股、中国软件（600536）为代表的自主可控概念股均出现在涨幅榜前列。另外，券商股、硬科技股也继续担当A股市场的主线。如此来看，当前A股市场是有主线、有资金、有方向，自然趋势值得期待。在操作中，建议市场参与者不宜频繁操作。因为在强势行情中，频繁操作容易出现差错，就如同在周二尾盘因恐慌卖出券商股，而在周三开始后悔的投资者一样。所以，在当前市场格局中，坚守主线，不操作，只等待。