4900万同性用户撑起一个IPO：首日大涨46%，市值58亿

中国最大同性交友社区终于敲响上市钟声。

投资界(ID：pedaily2012)消息，北京时间 7 月 8 日晚，Blued母公司蓝城兄弟顺利登陆纳斯达克。发行价 16 美元，开盘价20. 45 美元，上市首日收盘大涨46.44%，市值达8. 35 亿美元(约人民币 58 亿元)。

上线 8 年，Blued已成为国内最为活跃的LGBTQ社区。这可不是一个小群体——弗若斯特沙利文的一份报告显示， 2018 年全球LGBTQ人口约为4. 5 亿，预计到 2023 年将增长至5. 91 亿，占总人口的7.4%。这意味着，届时平均每 14 个人里，就有一个人属于LGBTQ群体。

同性恋历来是一个敏感的话题。蓝城兄弟创始人、董事长兼CEO马保力(耿乐)本身也是一位“同志”，他在上市致辞中表示，“我们希望，蓝城兄弟的上市，可以给更多人以力量，让他们有勇气面对自己，面对这个纷繁的世界，勇敢地去追寻自己的内心和美好的未来。”

创业 20 年，马保力和Blued身后站着 4900 万的性少数群体，这是一个不同寻常的IPO。

一年进账 7 亿

Blued做的是一门什么生意?

4900 万用户、年入7. 59 亿，在这片少有玩家踏足的社交领域里，蓝城兄弟做得风生水起。

蓝城兄弟的前身是 2000 年成立的淡蓝网，作为国内首家服务于性少数派人群的网站，淡蓝网起初只是具有公益属性的在线论坛，旨在科普与艾滋病毒相关的知识。那时谁也没想到，就是这家小小的网站，后来成为了国内第一大男性同志社交平台和LGBTQ社区。所谓LGBTQ群体，即女同性恋者(Lesbian)、男同性恋者(Gay)、双性恋者(Bisexual)、跨性别者(Transgender)、酷儿(Queer)等性少数群体。

这个群体有多大?蓝城兄弟招股书显示，截至2020 年 3 月 31 日，其主要平台载体Blued 拥有全球超过210 个国家和地区的4900 万注册用户，月活为 600 万，其中包括49%的海外用户，更是印度、韩国、泰国和越南等国家和地区最大的在线LGBTQ社区。

目前Blued 垂直领域市场占有率超过90%，其极高的用户活跃度令人咋舌。Frost&Sullivan报告显示，Blued活跃用户在 2019 年的日均停留时长超过 60 分钟，平均每日打开次数超 16 次，仅次于“社交王者”微信。此外，Blued次月留存率高达71.0%，用户粘性之高可见一斑。

作为一家LGBTQ垂直社区，Blued目前主要提供四项服务：直播服务、会员服务、广告服务、以及健康和家庭计划咨询服务。凭借这些业务，Blued营收节节攀升。招股书显示， 2018 年、 2019 年和 2020 年一季度，公司营收分别为5. 01 亿元、7. 59 亿元和2. 07 亿元。

其中，直播业务扛起了营收大旗。 2019 年，Blued的直播服务收入高达6. 7 亿元人民币，占到了总收入的88.5%，付费会员是第二大收入来源， 2018 年、 2019 年及 2020 年第一季度收入占比分别为0.9%，4.8%和7.2%。

值得注意的是，尽管做到行业龙头，但蓝城兄弟仍未实现盈利。2018- 2019 年，以及 2020 年一季度，蓝城兄弟净亏损分别为人民币1. 4 亿元、 5293 万元、 761 万元，净亏损率为18.0%、6.9%、3.7%，正在持续收窄。

从警察到创始人，

耿乐 20 年艰辛创业路

蓝城兄弟的发展之路，几乎是一条破釜沉舟的“单行道”。

在蓝城兄弟上市仪式上，创始人、董事长兼CEO马保力动情地表示，“我们希望，蓝城兄弟的上市，可以给更多人以力量，让他们有勇气面对自己，面对这个纷繁的世界，勇敢地去追寻自己的内心和美好的未来。”

但时间退回 20 年，马保力自己也曾因“同志”身份的曝光而纠结不已。那时马保力还拥有一份“铁饭碗”工作，他是一名“同志”的秘密还不为人知。那个年代人们对于同性恋的接受度远不如今日，“同志”被列为一种心理障碍，因此在发觉自己的同志倾向时，马保力一度非常迷茫。

后来通过互联网，马保力的这种想法偏差才得以纠正，也从那时起，想为性少数人群提供一个交友空间的想法逐渐强烈。终于在 2000 年，他以“耿乐”为名，在互联网上创建了名为“淡蓝色的回忆”社区，意图为这一群体排解日常生活中的孤独和疏离。

此后，马保力开启了蝙蝠侠一般的双面生活。白天他是一位称职的警察，晚上就和团队一起在出租屋里经营网站。创业并非易事，为了生存，马保力带领公司在过去 18 年里搬了 7 次家，网站也多次被举报和关闭，入不敷出。

期间，为了使网站获得更多曝光，马保力接受了一个朋友的纪录片拍摄邀请。这支纪录片反响特别好，令网站收获不少关注，但与此同时马保力的“秘密”也在一夜之间曝光。一时之间，同事与家人的质问如潮水般涌来，母亲流着泪问他，“你怎么搞同性恋啊，那不是流氓吗?”

随后，马保力的面前摆着两条路：要么放弃警察，要么放弃网站，最终他选择了后者。随着移动互联网的大潮席卷全球，马保力紧跟潮流研发同性社交APP， 2012 年，“Blued”正式上线，受到广泛关注，用户跟着水涨船高， 2014 年 12 月，Blued注册用户达到 1500 万。

网站发展势头凶猛，马保力很快沉浸在成功的喜悦里，畅想着公司很快就有机会上市。有一次在董事会上被问及应用数据时，他只能说出个大概，结果被股东毫不留情批评了一顿。

回想起那段日子，马保力感慨，“企业发展好的时候，往往容易得意忘形。实际上根基并不稳固，最终结果就是高开低走，关门大吉，这样的例子比比皆是。你要知道什么叫海市蜃楼，如果盲目乐观，不是脚踏实地，最后很有可能就是一场空欢喜。”

5 年 7 轮融资，VC/PE云集

全球万亿粉红经济市场悄然崛起

蓝城兄弟身后，是一个鲜少被提及的万亿粉红经济市场。

性少数人群从来都不是“少数派”。弗若斯特沙利文的一份报告显示， 2018 年，全球LGBTQ人口约为4. 5 亿，预计到 2023 年将增长至5. 91 亿，占总人口的7.4%。有一点值得关注：相较于普通人群，LGBTQ群体的平均可支配收入普遍较高。

这个如此庞大的市场，投资机构已经早早嗅到。天眼查数据显示，Blued自成立以来就颇受资本青睐，IPO前共计获得七轮融资，累计融资金额接近 10 亿元，背后不乏鼎晖投资、顺为资本、BAI贝塔斯曼、DCM、清流资本等投资机构。

纵观蓝城兄弟发展史，自我认可与被认可一直贯穿其中，融资也不例外。提及第一笔融资，马保力形容天使投资“真的像天使一样”。“中路资本的天使轮投资对于淡蓝来说意味着被认可，这笔资金的意义要远远大于金钱本身。”

这位“天使”就是高良平，当年他因创业失败转型做了一名投资人。 2013 年，就是他发现了Blued，并最终投资了 300 万元。当时为了体验同志生活，高良平还曾和朋友去GAY吧喝酒，以便体会用户群体到底是一群什么样的人。

随后，Blued获得了清流资本数千万人民币A轮融资。清流资本创始合伙人王梦秋回忆，“初见耿乐，他已经运营淡蓝网 14 年了，深谙他所服务的这类垂直人群的需求和痛点，同时仍保持着创业激情，他对垂直人群刚需痛点的精准把握以及对这份事业的热忱和坚持深深打动了我。”

2014 年，Blued拿到顺为资本和DCM的 3000 万美元B轮投资。顺为资本创始合伙人、CEO许达来透露，2014 年初，顺为团队便非常看好这个创业团队，并领投了 B 轮融资，“非常荣幸能够陪伴这支有初心、有梦想、有行动力的团队从初创直至 IPO”。

作为C+轮投资方之一，嘉御基金董事长、创始合伙人卫哲表示：“同性社交领域有明显的边界，不受目前to C互联网流量进入存量时代、且BBAT四大巨头垄断流量的影响，不会被通用社交产品所挤压。”国宏嘉信创始合伙人冼汉迪则感慨，“ 20 年，从 1 到 4900 万用户，创始人带领团队一步一步走到今天真的很不容易，这离不开耿总及团队的坚持和优秀能力。”

蓝城兄弟的成功上市，打开全球粉红经济万亿级想象空间。随着时代的发展，社会对于LGBTQ人群开始展现出了更大的宽容与理解。正如马保力所期望的那样，如今年轻一代的LGBTQ群体自我认同感更加强烈，更愿意承认自己。