估值修复行情结束了吗：金融股还有多少空间，哪些股仍处低位

7月份以来，A股不断高歌猛进。

上证指数实现“八连涨”，相继突破3000、3100、3200、3300等整数关口，并一度站到3400点上方。同时，两市总市值飙升近9000亿元，北向资金流入近600亿元。

随着行情不断回暖，赚钱效应凸显，投资者入市热情不断高涨。7月以来，两市成交总额有7个交易日突破万亿关口，同时最近5个交易日，两市成交额均超过1.5万亿，市场交投活跃。

值得投资者关注的是，市场观点认为，目前低估值修复尚未结束。特别是券商板块，仍被多家机构青睐。那么，还有哪些股被“低估”或未涨到位，值得进一步投资呢？

金融板块估值仍处低位

从估值角度看，Wind数据显示，截至7月10日收盘，申万一级行业分类下，除休闲服务、计算机、通信等板块整体市盈率超过了50倍，A股其他行业的市盈率水平仍处在较低水平。特别是引领本轮行情金融板块，整体估值水平仍处下游。其中，非银金融的市盈率在19.64倍，银行板块市盈率更是不足10倍。

市净率方面，以金融、房地产为代表的资金密集型行业，整体水平同样不高。其中，银行板块在经过轮涨后，依然处于破净状态。

涨幅方面，虽然以券商为代表的金融板块虽然近期表现火爆，但年初至今总体涨幅依然排名倒数。申万一级行业分类下，银行、非银金融板块年初至今涨幅仍位列后十位，分别为-5.21%和10.80%。

其中，采掘业以-7.21%的涨幅排名最后。休闲服务、医药生物、电子等板块则位居前列，年初至今分别上涨64.44%、51.54%和43.25%。

个股方面，在年初至今涨幅较高的板块中，并未呈现普涨格局，依然有不少个股未能实现收红。其中，休闲服务板块方面，34只成分股中，有19只个股收跌；医药生物板块方面，307只成分股中，51只个股未能收涨；电子板块方面，251只成分股中，58只个股未能收涨。

具体到细分行业中，领涨本轮行情的券商股，以及板块轮动加快后，资金不断抢筹的芯片股，目前均普涨态势明显。

券商股方面，46只成分股中，43只实现收涨。目前，年初至今涨幅在10%以下的个股仅8只，涨幅在20%以下的个股共有23只。

芯片股方面，芯片指数66只成分股中，60只实现收涨。目前，年初至今涨幅在10%以下的个股有9只，涨幅在30%以下的个股共有18只。

此外，估值水平较低、安全边际较高，随着复工复产深入相应企业业绩可能超预期的房地产板块，目前分化态势明显。年初至今，20只成分股中，近一半个股均未收涨，同时收红的个股涨幅也并不明显。

低估值修复仍未结束

截至7月10日收盘，上证综指跌1.95%，报3383.32点；深证成指跌0.61%，报13671.24点；创业板涨0.75%，报2778.46点。A股在“八连涨”后，出现调整。不过，值得投资者关注的是，虽然A股在连续大涨后迎来回调，但本轮低估值的行情或仍未结束。

华泰证券研报指出，目前A股低估值修复尚未结束。其中，低估值风格修复的四个条件中，CPI、PPI与金融数据指引三大因素预期差或逐步收敛，但A股资金面在创业板IPO发审加速、科创板解禁高峰助力下，将引导低估值板块修复。同时，当前大金融相对科技估值正处于上一轮补库周期前夕水平，相对消费估值处于历史低点，考虑资金面变化与板块相对位置，低估值修复也尚未结束。

国泰君安研报指出，目前市场从节奏看，金融与低估值周期将继续表现，看好券商、地产、建筑等低估值板块。

国泰君安进一步指出，券商方面，目前正面临政策推动行业景气与集中度双提升。地产方面，目前板块估值水平处于历史低位，性价比较高，伴随政策放松的预期，叠加利率中枢下行，地产板块的盈利下修幅度将好于市场预期。建筑方面，估值水平为所有行业最低，估值安全垫高，下半年基建增速加速回升，回调近尾声或反转在即。

植信投资研究院最新报告同时指出，当前股票市场整体估值较低，建议投资者下半年适当提升股票及相关类型资产的配置比例。其中，可重点配置估值水平较低、有较高安全边际的房地产和金融行业，随着复工复产的持续深入，相应企业的业绩可能超预期。