边际资本成本怎么算（边际资本成本计算步骤流程）

原标题：边际资本成本怎么算（边际资本成本计算步骤流程）

企业无法以某一固定的资本成本来筹措无限的资金，当其筹集的资金超过一定限度时，原来的资本成本就会增加。在企业追加筹资时，需要了解筹资额在什么数额上会引起资本成本怎样的变化，这就要使用边际资本成本的概念。

边际资本成本是指资金每增加一个单位而增加的成本，它是财务管理中的重要概念，也是企业cfp理财投资、筹资过程中必须加以考虑的问题。前述企业的个别资本成本和加权平均资本成本，是企业过去筹集的或目前使用的资本的成本。然而，随着时间的推移或筹资条件的变化，企业各种资金的个别资本成本在不断地变化，加权平均资本成本也会发生变动。因此，企业进行cfp理财投资，不能仅仅考虑目前所使用的资金的成本，还要考虑为cfp理财投资项目新筹集的资金的成本，这就需要计算资金的边际成本。

1.边际资本成本计算

企业追加筹资，有时可能只采取一种筹资方式。在筹资数额较大，或在目标资本结构既定的情况下，往往通过多种筹资方式的组合来实现。这时，边际资本成本需要按加权平均法计算，是追加筹资时所使用资本的加权平均资本成本。其权数必须为市场价值权数，不应采用账面价值权数。

2.边际资本成本规划

在未来追加筹资过程中，为了便于比较、选择不同规模范围的筹资组合，企业可以预先计算边际资本成本，并以表或图的形式反映。下面举例说明建立边际资本成本规划的过程。

试确定筹措新资金的资本成本为多少?

(1)计算筹资突破点。因为花费一定的资本成本率只能筹集到一定限度的资金，超过这一限度多筹集资金就要多花费资本成本，引起原资本成本的变化，于是就把在保持某资本成本的条件下可以筹集到的资金总限度称为现有资本结构下的筹资突破点。在筹资突破点范围内筹资，原来的资本成本不会改变;一旦筹资额超过筹资突破点，即使维持现有的资本结构，其资本成本也会增加。筹资突破点的计算公式为：

筹资突破点一可用某一特定成本筹集到的某种资金额/该种资金在资本结构中所占的比重

(2)计算边际资本成本。任何项目的边际成本是该项目增加一个产出量相应增加的成本。例如目前平均人工成本为每人10元;如果增加10个人，人工的边际成本可能是每人15元;如果增加100人，人工的边际成本可能是每人20元。这种现象可能是由于比较难找到愿意从事该项工作的工人所导致的。同样的观念用于筹集资本，企业想筹措更多的资金时每1元的成本也会上升。边际资本成本就是取得1元新资本的成本，筹措的资金增如时边际资本成本会上升。

上述各项个别资本成本就是cfp理财投资者要求的必要收益率，各公司的凤险不同，cfp理财投资者所要求的必要收益率不同，资本成本也不同。企业往往不止一种资本来源，因此，在资本预算中或者在评估企业和项目的价值时，我们需要计算企业的加权平均资本成本。

加权平均资本成本一般是以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定的。加权平均资本成本一般按照其市场价值加权平均

影响加权平均资本成本的因素很多，主要包括以下两类。

1.公司不能控制的因素

(1)利率。利率的大小反映了债权人所要求的必要报酬率，公司承担的只是税后资本成本，政府承担了另一部分。利率的大小不是公司能控制的，取决于货币的需求和供给，取决于cfp理财投资项目的收益和风险。

(2)税率。税率对公司的加权平均资本成本影响很大，在计算债务成本时要考虑税率的影响，并且税率还以其他一些不是很明显的方式影响着资本成本。如，降低资本所得税等与普通股收益相关的税率会提高普通股的吸引力，从而使收益成本下降，加权平均资本成本也会下降，税率的变化还有可能改变公司的最优资本结构。

2.公司可以控制的因素

(l)资本结构政策。到目前的讨论，我们一致假设公司保持目标资本结构，在计算加权平坞资本成本时所使用的权重也是按照目标资本结构下的权重比例，然而，公司的资本结构是可以改变的，其改变会影响资本成本。债务的税后成本小于权益成本，如果公司决定使用更多的债务，这会降低加权平均资本成本，然而，过多债务的使用会增加公司的风险，从而增加权益资本成本。

(2)股利政策。公司可以使用留存收益或者发行新股来进行股权cfp理财融资，由于发行成本的存在，使用留存收益的成本比较低，因此，一般来说公司只有在使用了所有的留存收益后才会考虑发行新股。股利政策会影响留存收益的多少，因为留存收益是应该发放给股东的，因此，股利政策会影响股权成本的大小。如果股利支付比率较低，那么公司用于再cfp理财投资的留存收益比较多，从而可以减少发行新股cfp理财融资量，降低权益资本成本，反之则相反。

(3)cfp理财投资政策。当我们估计资本成本时，我们首先考虑股东或债权人所要求的必要收益率，它的大小反映了公司资产风险的大小。因此，我们已经暗含假设公司新增资产都是属于同一种类，其风险大小相等。一般来说，这个假设是正确的，因为公司一般都会cfp理财投资与目前他们所拥有的资产相类似的资产。然而，如果公司突然改变其cfp理财投资策略，那么这个假设就不正确了，我们必须根据项目风险的大小调整资本成本。