优先股试点指导意见（浅谈优先股赎回对股票影响）

原标题：优先股试点指导意见（浅谈优先股赎回对股票影响）

9月22日，全国股转系统发布公告，在新三板开启优先股试点，并公布了试行业务指引。百筹汇注意到，与主板市场相同，新三板优先股的投资门槛也为500万元。优先股作为一种融资渠道，于2014年正式在我国主板推出优先股试点。

首先需要厘清优先股是什么？简单说来，优先股属于其他权益工具，不计入公司债务，无需清偿，而且只获得固定股利。相比普通股，优先股在股利支付与公司破产清偿时的财产索取方面都具有优先权

一般来说企业发行优先股可能有两类原因，一是自身不够优质，无法通过债券获得融资，也无法再融资增发的情况下，为解燃眉之急采取的方案；二是金融形势严峻，企业为了避免现金流出现问题，不愿意通过增加债务融资。

业界普遍认为，新三板推出优先股试点，可以说是进一步加强了市场的融资功能，并且使得部分不在“第一集团”的次优质企业有了再融资的新渠道。

这主要表现在，发行优先股将不会影响挂牌企业未来的债务融资，还代替负债，让企业的净资产，负债率，ebit，利息保障倍数等许多财务指标变得“好看”。

对于高成长企业来说，承诺给优先股的股息与其成长性相比而言是比较低的。同时，优先股基本不稀释原普通股股东的权益，就保障了原来公司普通股股东的利益，新股发行就从利空变成了利好。

不仅是挂牌企业发行优先股，将“大小非”减持的股份转化为优先股，也有很高的可操作性。百筹汇认为，此举措不仅有助减轻市场抛压，也不影响“大小非”的退出。实际上，对于“大小非”来说，股份转为优先股，相当于获得了挂牌企业的高息债券，依然可以协议转让，由于优先股价格低，也容易在市场上找到追求稳定收益的投资者接盘。

而对于投资者来说，它提供了一种风险较小投资途径，因为优先股一般有相应的强制性偿债基金，其风险接近于债券。

不过需要注意的是，相比债务，优先股的发行成本更大，并且无法像负债一样起到“税盾效应”，加上挂牌企业需要定期支付固定股利，将造成挂牌企业的费用，这些原因或将影响挂牌企业发行优先股的动力。

在百筹汇看来，现在新三板流动性冰封，主板又经历了大幅度下跌，市场的融资功能大幅下跌，影响企业长期发展。对于有融资要求的企业来说，优先股也不失为一个好的选择。