优先股资本成本计算公式及例题-举例说明普通股资本成本公式
原标题:优先股资本成本计算公式及例题-举例说明普通股资本成本公式
【知识点】混合筹资工具价值评估
一、优先股的特殊性
1.优先分配利润
优先股股东按照约定的票面股息率,优先于普通股股东分配公司利润。公司应当以现金的形式向优先股股东支付股息,在完全支付约定的股息之前,不得向普通股股东分配利润。
2.优先分配剩余财产
公司财产在按照公司法和破产法有关规定进行清偿后的剩余财产,优先向优先股股东支付未派发股息和章程约定清算金额,不足支付的按优先股股东持股比例分配。
3.表决权限制
优先股股东出席股东大会, 行使表决权的情形包括:
(1)修改公司章程中与优先股有关内容;
(2) 一次或累计减少注册资本超过 10%;
(3)公司合并、分立、解散或变更公司形式;
(4)发行优先股;
(5)公司章程中规定的其他情形。
二、优先股价值的评估方法
当优先股在存续期内采用相同的固定股息率时,每期股息就形成了无限期定额支付的年金,即永续年金。
优先股价值=优先股每期股息/优先股资本成本
永续债的估值与优先股类似,其公式为:
永续债价值=年利息/当前等风险投资市场利率
三、优先股的期望报酬率
优先股期望报酬率=优先股每股年股息/优先股当前股价
永续债期望报酬率=永续债每年的利息/永续债当前价格
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【例题·单选题】公司向优先股股东支付股息,可以采取的形式是()。
a.现金股利
b.财产股利
c.负债股利
d.股票股利
『正确答案』a
『答案解析』公司应当以现金的形式向优先股股东支付股息。
【例题·多选题】甲公司发行优先股,面值1元,并约定无论经营状况如何,半年发放一次优先股股利,每次支付股利2元。优先股股价为21元,每股发行费用为1元。则下列说法中,正确的有()。
a.优先股资本成本为20%
b.优先股资本成本21%
c.每股优先股价值为20元
d.每股优先股价值为21元
『正确答案』bc
『答案解析』优先股半年资本成本=2/(21-1)=10%,优先股年资本成本=(1+10%)2-1=
21%,优先股价值=2/10%=20元。所以选项bc是答案。