拆解A股快递公司三季报：顺丰增速放缓、通达以价换量 快递江湖竞

而圆通速递（600233.SH）、韵达股份（002120,SZ）、申通快递（002468.SZ）的业绩在一定程度上处于“冰与火”的另一端。除了圆通营收和净利有小幅度增长外，申通、韵达前三季度营收和净利均大幅下跌。其中，申通和韵达归属于上市公司净利润分别同比下降47.83%和99.53%。而仅仅在三季度，申通快递归属于上市公司股东的净利润为-6547.36万元，同比降幅达123.96%。

即便如此，通达系之间的竞争依然在加剧，其中，圆通速递三季度业务量增速被韵达反超，但是在业务量领先的同时，韵达三季度营收、净利等数据却低于圆通。与此同时，包括顺丰在内的快递公司单票价格也在持续下跌。

值得一提的是，紧跟着三季报披露的是由双11提前开启带来的快递旺季，快递公司如何在最后一个季度实现最后的冲刺，落后者能否实现弯道超车，也成为今年快递行业最大的悬念。顺丰前三季营收超千亿 业务量超2019全年在探索电商件的增量空间后，顺丰自去年下半年开始即迎来了业绩的高速增长期。

财报显示，前三季度，顺丰实现营收1095.93亿元，同比增长39.13%；归母净利润为55.98亿元，同比增长29.84%；扣非归母净利润为51.04亿元，同比增长45.38%。值得一提的是，顺丰前三季度业务量达56.72亿票，超过2019全年业务总量，总营收与2019年全年总营收1121.93亿元差距只有26亿元。

具体到第三季度，顺丰控股实现总营收384.65亿元，同比增长34.04%；扣非归母净利润为16.6亿元，同比增长40.54%；毛利率为17%，同比下滑1%；净利润率为4.85%，同比下滑3%。三季度，顺丰速运物流业务总营收为359.7亿元，占集团总营收93.5%。不过相比于上半年，顺丰净利润增速在三季度有所放缓，但也超过了40%。

与此同时，顺丰9月底市占率达到16.92%，较去年同期上升2.79%。业内认为，由于顺丰强项在于高端的时效件、国际件、冷运件等业务，在电商件上也偏向中高端，与其他快递企业竞争的中低端电商件有所区隔，能够较好地收获成长红利。

中信证券分析师表示，2019年5月，顺丰推出特惠专配产品后，其完整的电商件产品分层体系基本形成。特惠专配是顺丰第三次布局电商件市场的标志，且作为目前顺丰产品体系内价格最为实惠的产品，有效地填补了顺丰在中端电商件市场的空白。

招商证券研报显示，未来在时效件上，顺丰中高端消费品加速线上化，预计三四季度维持接近20%的增速；在经济件上，目前顺丰将采取直营+加盟双网驱动的模式，预计今年Q4至明年上半年加盟网络逐步建成。伴随双11旺季到来，预计Q4经济件单量将维持高位。

而对于顺丰的新业务，招商证券研报预测，依托强大的时效稳定性，顺丰重货板块全年增速有望维持上半年水平；三季度生鲜冷链单量仍然保持较高增速，四季度至明年医药冷链有望迎来较大发展机遇。而在供应链方面，顺丰坚持科技赋能，随着客户拓展持续推进，预计Q4供应链业务维持30%的增速。

《每日经济新闻》记者注意到，与业绩一同增长的还有顺丰的股价，今年以来，顺丰股价涨幅达127.75%，截至今日收盘，顺丰股价报84.20元，总市值为3836.52亿元。两通一达业绩承压 圆通业务量增速被韵达反超相比之下，通达系的竞争则显得较为激烈。

从数据来看，前三季度，圆通速递营收为234.2亿，同比增长8.34%；归属于上市公司股东的净利润为13.86亿元，同比微增0.69%，也是两通一达中唯一营收、净利没有同比下滑的公司。

前三季度，韵达实现营收230.87亿，同比下降4.81%；归属于上市公司股东的净利润为10.20亿元，同比下降47.83%。申通快递前三季度营收为147.12亿元，同比下降6.03%；归属于上市公司股东的净利润为520万，同比下降99.53%。

对于净利润同比下降幅度较大，申通快递在预披露业绩时解释称，公司在此期间进一步推进了网络扁平化，为维持网络健康发展，加大了市场政策扶持力度，销售费用相应有所增加；公司支付银行短期借款及公司债券的利息有所增加，导致财务费用有所增长。

具体到三季度，圆通速递在三季度实现营收88.39亿元，同比增长15.34%，环比下滑2.3%；归母净利润为4.15亿，同比下滑19.22%；扣非净利润为3.14亿元，同比下滑38.65%。

韵达三季度营业收入为87.70亿元，同比增长0.81%；归母净利润为3.39亿元，同比下滑48.54%。申通第三季度营收为54.53亿元，同比下降5.73%；归母净利润为-0.65亿元，同比下滑123.96%。

据国家邮政局统计，前三季度，全行业累计完成快递业务量561.4亿件，同比增长27.9%，超去年同期水平。就在9月，阿里先后增持申通、圆通，也掀起了快递领域的波澜。

不过从业务增速来看，此前韵达业务量和业务量增速一直高于圆通，而在今年5月和6月，圆通的业务量增速实现了反超，但在第三季度，韵达扭转局面，再度领先圆通。

数据显示，韵达7-9月的业务增速分别为44.25%、53.90%、64.94%，而圆通7-9月的业务增速分别为37.91%、41.39%、50.18%。虽然在业务量增速上领先，但是韵达营收和利润却低于圆通。

在快递专家赵小敏看来，在业务量增速上，圆通没有在二季度的基础上乘胜追击，业务量增速被韵达反超，不过在保第二的战争中，韵达的位置依然没有坐稳，业绩数据没有呈现出稳定性。在他看来，对于以价格模式驱动为主的公司来说，业务量依然为重要的考核指标。

在上周财报披露期间，通达系快递公司股价均遭遇一定程度下跌，不过在披露财报后的第一个交易日（11月2日），韵达股价上涨2.02%，股价报收19.70元，今年以来，韵达股价跌幅为22.61%。

此外，截至今日收盘，申通股价报13.86元，较上个交易日下跌1.63%，已为两年来历史最低价；圆通股价为13.52元，较上个交易日下跌13.52%。价格战激烈 全年业绩比拼仍存悬念值得一提的是，快递公司价格战也愈演越烈，根据各个公司披露的经营数据可以看到，顺丰在过去三个月（7-9月）单票收入下跌幅度均超过15%；申通单票收入连续三个月跌幅超过22%，9月单票收入仅为2.18元；圆通单票收入则连续三月跌幅超过20%，9月单票收入也为2.18元；而韵达以价换量则更为明显，连续三个月单票收入跌幅超过30%，7月单票收入跌幅达到36.19%，9月单票价格仅为2.15元。

这两年来，快递公司价格战愈演愈烈，快递单票价格也一再下降，在反映出快递公司竞争逐渐白热化的同时，一定程度也引发了基层快递快递员和网点的不堪重负。

今年下半年以来，陆续有快递公司网点罢工的消息传出，虽然圆通、中通、申通、百世等公司在10月底相继回应称罢工传闻为不实消息，目前快递网络运营正常，但是关于快递网点欠薪罢工的讨论依然在持续。据《中国新闻周刊》统计，最近一个月有关快递罢工的讨论已超过1万次，涉及通达系公司的全国多个网点。

而今年以来，以低价策略杀入市场的极兔快递也在搅动本不平静的快递市场。有报道称，极兔已经完成全国省市100%覆盖，截至今年10月，全国运输干线数量超过1500条，干线运输车辆超2000台；目前，国内网点数也已超过10000家；在订单方面，今年9月下旬，总的日票量达到1000万，该数据也得到接近极兔的业内人士确认。

赵小敏在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，冬季对于网络稳定性是一个极大的考验，对于极兔来说，如何保证车辆、人员、网络的稳定性是接下来的重点。同样对于上市快递公司来说，网络稳定性是以电商为主的快递公司在业务以外最重要的事情，如果未来有网络上的波动也将不利于全年目标完成。

此外，赵小敏强调，现金流也是各个公司未来两个月巨大的考验，对于负债率过高的企业来说，也是应该提前考虑的问题。

在A股上市公司先后披露三季报后，快递公司双11的比拼也提前拉开帷幕，而在最后冲业绩的快递旺季里，快递公司的竞争依然充满悬念。