奥瑞金：智能包装推广实现重要突破 买入评级

　　奥瑞金近日与全聚德的子公司北京全聚德仿膳食品有限责任公司签订二维码赋码加工合同，公司将为全聚德提供包装袋外侧可变二维码加工服务，并利用二维码实现全聚德产品的防伪查询及网络营销宣传功能。

　　◆点评：

　　我们认为从包装行业的整体发展趋势来看，奥瑞金选择智能包装作为重要战略布局是明智的。在公司整体下游客户（食品饮料为主）行业竞争激烈，利润承压的大环境下，不断发掘包装在功能性的方面的拓展空间对于公司增加客户黏性，抢夺客户份额大有裨益。而通过大数据挖据，并以此为基础建设流量分析与数据分析平台，拓展服务链条，根据消费者特征与消费习惯，为公司下游客户提供精准的生产及营销参考依据，将在极大程度上提高公司对于下游客户的价值。而包装作为用户数据最天然的入口，奥瑞金已经走在行业最前列！目前摊薄后的市值对应2016、2017年PE分别为19和14倍，考虑到传统客户增速的触底反弹和公司未来将在新型包装领域的发力，我们预计公司未来3年有望实现30%的复合业绩增速，鉴于公司目前估值水平正处于历史底部，下半年有望迎来业绩大拐点，我们认为公司价值被严重低估，坚定维持“买入”评级。

　　◆风险提示：传统客户销售增速下滑。

　　全聚德是中华著名老字号，创建于1864年，1999年被国家工商总局认定为“驰名商标”，是我国第一例服务类中国驰名商标。全聚德菜品经过不断创新发展，形成了以独具特色的全聚德烤鸭为龙头，集“全鸭席”和400多道特色菜品于一体的全聚德菜系，备受各国元首、政府官员、社会各界人士及国内外游客喜爱，被誉为“中华第一吃”。作为享誉海内外的“中华第一烤鸭店”，历经三个世纪的磨砺，全聚德现已发展为拥有109家门店，年接待近2000万顾客的知名品牌。

　　本次奥瑞金与全聚德仿膳食品公司签订二维码赋码加工合同，是公司智能包装业务推广战略的一项重要突破。公司自2014年以来致力于智能包装业务的发展，力求通过包装形式与内容创新带动包装产品的功能性拓展。而近期公司推进智能包装的进程显著加快，并于6月底与中科金财合资设立北京奥瑞金财传媒科技有限公司，我们相信强强联合将为公司未来在移动互联网营销、金融服务、数据服务等领域打开空间。